Ken641228的部落格

那麼，已顯現出裂痕的蛋殼，還能復原嗎？

2021 年 1 月 1 日，新年第一天，蛋殼公寓“暴雷”事件有瞭最新進展——Tech 星球援引知情人士消息報道稱，蛋殼公寓 CFO（首席財務官）張政已於 2020 年 12 月 29 日離職，原 CEO 高靖助理、投融資部負責人孟磊也於近期離職。

這與官方所說的那句“我們不會跑路”，形成瞭鮮明對比。

高管“跑路”

公開信息顯示，張政曾先後在花旗環球金融亞洲有限公司（Citigroup Global Markets Asia Limited）、 BNP Prime Peregrine 和中國遠洋運輸（集團）總公司任職。

2019 年，張政加盟蛋殼公寓，出任 CFO 一職。一直到 2020 年 6 月 16 日，蛋殼公寓宣佈任命張政為公司董事。

Tech 星球報道稱：

而張政的前任紀綱則是在他上任兩天前的 2020 年 6 月 14 日才辭去公司董事之職。

對於紀綱的離職，當時蛋殼公寓的說法是，紀綱因個人原因辭職，並非是和公司出現瞭分歧。不過，紀綱離職的時間節點卻也很是微妙——正值蛋殼公寓聯合創始人、董事兼 CEO 高靖接受地方政府部門調查、蛋殼公寓股價持續下跌並觸發熔斷前後。

除瞭紀綱、張政兩位董事離職，Tech 星球表示蛋殼公寓原 CEO 高靖助理、投融資部負責人孟磊也於近期離職。值得一提的是，孟磊在公司還有著另一個角色：蛋殼事件專辦組代表之一。

上述種種跡象表明，已顯現出裂痕的蛋殼，可能無法復原瞭。

蛋殼“暴雷”

2020 年起，蛋殼公寓的負面消息接連不斷。

1 月起，疫情之下的蛋殼公寓開始表現出兩幅面孔：一方面強制房東免租期，另一方面照常扣房租及各項費用。

當時蛋殼公寓表現出的態度是，如果房東不同意免租，蛋殼公寓就將以“疫情為不可抗力因素”解除合同且不付違約金。對於廣大業主來說，他們還需要自行承擔房屋裝修費和折舊成本。

對此，不少房東在微博、知乎等平臺吐槽這一操作，並自發組建起瞭“蛋殼業主維權群”，范圍覆蓋瞭國內北京、廣州、深圳、上海、杭州、武漢等眾多城市。

當時一位被單方面免租期維權未果的房東說道：

蛋殼公寓太欺負人瞭。

也有不少網友表示，蛋殼公寓這是在發“國難財”。

後來在 6 月 18 日，蛋殼公寓發佈公告稱，CEO 高靖正在接受當地政府有關部門調查，並宣佈任命聯合創始人、董事和總裁崔巖擔任代理 CEO。當日美股開盤後，其股價持續下跌、觸發熔斷。

為何 CEO 會被調查？蛋殼公寓的說法是這與高靖之前參與的個人商業投資有關，與蛋殼公寓並無關系——但《南方周末》隨後卻曝出，高靖被調查一事疑似涉及到國有資產問題。

10 月開始，蛋殼公寓走向風口浪尖：

• 10 月 14 日，蛋殼公寓“破產跑路”的消息登上微博熱搜。當日蛋殼公寓回應稱，此乃部分合作方因糾紛而采取過激行為，散佈虛假言論。

• 11 月 6 日，據中國執行信息公開網顯示，蛋殼公寓關聯公司紫梧桐（北京）資產管理有限公司又添 2 條被執行人信息，執行標的超 520 萬元。

• 11 月 9 日，蛋殼公寓被央視曝出深陷流動性危機。

• 12 月初，紫梧桐（北京）資產管理有限公司被列為失信被執行人。

• 12 月 4 日，最高人民法院副院長、二級大法官楊萬明對蛋殼公寓事件進行瞭回應，表示有關地方和部門正在依法依規進行處理。

• 同樣在 12 月 4 日，受到很多爭議的微眾銀行（租房消費貸款的資金方）也公佈瞭新一版的蛋殼公寓租客租金貸償還方案，承諾在 2023 年 12 月 31 日前對蛋殼公寓資金貸客戶的剩餘貸款本金給予免息延期安排。

• 12 月 25 日，蛋殼公寓 App 的房源信息已全部下架。

而蛋殼公寓方面的最新的微博動態則停留在 11 月中下旬，其表述是：

目前退租結算有所延緩，但所有的退租辦理均在有序進行中，請耐心等待。

具體進度如何目前還難以得知，但無疑，此情此景與高光時刻的蛋殼公寓形成瞭巨大反差。

成也模式，敗也模式

2015 年 1 月 21 日，隸屬於紫梧桐（北京）資產管理有限公司的蛋殼公寓成立，註冊資本 1000 萬元。

公開信息顯示，成立後的 5 年內，蛋殼公寓共獲八輪融資。2020 年 1 月 17 日晚間，蛋殼公寓更是成功登陸美國紐交所，成為 2020 年登陸紐交所的第一支中概股。

自然，經過五年發展，蛋殼公寓早已成為長租公寓行業的頭部玩傢，而這背後原因有二。

一是在於其創始人、CEO 高靖，一位互聯網行業的“老兵”。

高靖於 2005 年畢業於北京交通大學計算機科學專業，在創立蛋殼公寓之前，其工作經歷主要有：

• 2005-2009 年，在 Baixing.com（在線分類廣告平臺）工作，曾是北京分公司負責人。

• 2009-2011 年，在百度擔任搜索引擎營銷經理。

• 2011-2013 年，在 OkBuy 擔任總裁辦公室主任。

• 2013-2014 年，在糯米網擔任商業智能和業務分析系統負責人。

• 2014 年，在廣告技術公司 Sun0101.com 任首席執行官。

二是其模式——獲得房源，簡單裝修，以長租形式租出，從而獲得租金差。在此基礎上，不斷復制、開拓城市，獲取房源，實現擴張。

其中值得關註的是一種被稱為“租金貸”的交租模式——蛋殼公寓和租客簽訂合同後，金融平臺（微眾銀行）一次性向蛋殼公寓付清合同期內的租金；租客按月或季度向金融平臺還款。

其發展勢頭通過這組數據便可見一斑：

• 截至 2019 年 1 月，蛋殼公寓已覆蓋 13 個城市，房源已達 40.7 萬個，這一數量足足翻瞭 166 倍。

• 截至 2020 年 3 月底，房源數量 41.9萬，年復合增長率達 360%。

但實際上，快速發展的蛋殼公寓也在連年虧損。

根據財報，2017 年，蛋殼公寓營收 6.57 億元，凈虧損 2.72 億元；2018 年，蛋殼公寓營收 26.75 億元，虧損 13.7 億元；2019 年營收 71.29 億元，虧損 34.47 億元；2020 年第一季度虧損 12.31 億元。截至 2020 年一季度，蛋殼公寓共有現金及現金等價物 8.26 億元，但總負債達 90.27 億元，資產負債率高達 97.06%。

公開數據顯示，蛋殼公寓上市當天市值 27.4 億美元，而在 2020 年 11 月，也就是上市 10 個月左右時，其市值已不到 3 億美元。

究其原因，還是在於其模式，正所謂“成也模式，敗也模式”。為瘋狂擴張規模、奪取市場份額，蛋殼公寓做瞭大量補貼和營銷。招股書顯示，平均每一套新增房源的成本，需要 12-20 個月後才能收回。

其運營模式雖曾打動瞭投資人、助力蛋殼公寓順利上市，但要想將房東、租客、現金流等因素都把握好並非易事——一旦市場出現波動，如擴張受阻、入住率低於預期等情況出現，就會面臨資金鏈斷裂的風險。

不難想象，按此模式發展的長租公寓暴雷已不罕見。《財經》雜志曾統計，僅 2020 年 7-9 月，經歷著相似命運的長租公寓達到瞭 20 餘傢。

目前看來，租客、房東、長租公寓平臺、金融平臺要想彌補上大窟窿，還需要較長的一段時間。

當然，面對這一行業的根本問題，事情也就不再是討論“蛋殼是否要徹底碎瞭”那麼簡單瞭。